Q3-Update | September 2025

Im Juni 2025 veröffentlichte der japanische Finanzstabilitätsrat (FSA) die dritte Überarbeitung der Grundsätze für verantwortungsbewusste institutionelle Anleger (Stewardship Code oder Code), nachdem der Entwurf Anfang des Jahres veröffentlicht und ein öffentlicher Konsultationsprozess stattgefunden hatte. Der Stewardship Code bietet institutionellen Anlegern eine Orientierungshilfe zur Förderung nachhaltigen Wachstums und des Unternehmenswertes ihrer Beteiligungsunternehmen durch konstruktives Engagement und Dialog und wurde 2020 speziell geändert, um Nachhaltigkeits- und ESG-Aspekte in dieses Engagement zu integrieren. Der Code verfolgt einen „Comply or Explain“-Ansatz, der es institutionellen Anlegern, die den Code angenommen haben, ermöglicht, durch entsprechende Begründung von bestimmten Grundsätzen abzuweichen. Berichten der FSA zufolge haben im Juni 2025 344 institutionelle Anleger den (zweiten überarbeiteten) Stewardship Code unterzeichnet. 

Die Änderungen von 2025 legen verstärkten Wert auf Transparenz und die Zusammenarbeit zwischen verschiedenen Gruppen institutioneller Investoren. Von Investoren wird nun erwartet, dass sie auf Anfrage den Umfang ihrer Beteiligungen an den Unternehmen, in die sie investieren, offenlegen und eine formelle Richtlinie zur Beantwortung solcher Anfragen veröffentlichen. Dieser Schritt soll den Informationsfluss über die wirtschaftlichen Eigentümer der Unternehmen, in die sie investieren, verbessern und markiert zudem einen Wandel hin zu einem proaktiveren Offenlegungsansatz. Diese Änderungen folgen globalen Trends, insbesondere in Großbritannien und der EU, die auf mehr Transparenz für Aktionäre abzielen. Darüber hinaus erhebt der überarbeitete Kodex das Prinzip der Zusammenarbeit zwischen verschiedenen Investoren von einer diskretionären/vorteilhaften Option zu einer wichtigen empfohlenen Praxis, insbesondere wenn ein individuelles Engagement voraussichtlich wirkungslos ist. Im Rahmen eines solchen Dialogs werden Investoren ermutigt, zu prüfen, ob diese Maßnahmen zum nachhaltigen Wachstum der Unternehmen, in die sie investieren, beitragen. 

Anstatt Investoren detaillierte Compliance-Anforderungen aufzuerlegen, sollen die Änderungen durch ein Umdenken der Investoren einen intensiveren Dialog zwischen Investoren und Unternehmen fördern. Die FSA hat in ihrer Begründung zu den Änderungen zudem ihre Präferenz für einen stärker prinzipienbasierten Ansatz bekräftigt. Diese Änderungen sind angesichts des jüngsten Anstiegs des Aktionärsaktivismus in Japan besonders bedeutsam, wo Investoren zunehmend selbstbewusster auftreten und Governance-Reformen fordern. Es bleibt abzuwarten, welchen Einfluss diese auf die weitere Verbesserung der Corporate Governance im Land haben werden. 

Festland China - Die Novelle des Gesetzes gegen den unlauteren Wettbewerb 2025: Bekräftigung des gesetzgeberischen Ziels, fairen Wettbewerb zu gewährleisten und schwächere Parteien zu schützen

Vorstandsmitglied der GAIL APAC-Region: Giana Lin, Partner von Anwaltskanzlei Fuguan

Die Revision von Chinas Gesetz gegen unlauteren Wettbewerb Die Änderung bekräftigt ihre ursprüngliche gesetzgeberische Absicht – die Aufrechterhaltung eines fairen Wettbewerbs und den Schutz der Interessen benachteiligter Marktteilnehmer. Ein Schwerpunkt der Änderung liegt auf der Bekämpfung des weit verbreiteten Problems verspäteter Zahlungen großer Unternehmen.

Zu diesem Zweck führt das geänderte Gesetz eine neue Bestimmung ein, die den Missbrauch einer marktbeherrschenden Stellung verbietet. Großunternehmen und anderen Wirtschaftsteilnehmern ist es insbesondere untersagt, ihre Vorteile in Bezug auf Kapital, Technologie, Vertriebskanäle oder Brancheneinfluss zu nutzen, um kleinen und mittleren Unternehmen (KMU) eindeutig unangemessene Transaktionsbedingungen – wie Zahlungsfristen, -methoden, -konditionen oder -haftungen – aufzuerlegen, einschließlich der Verzögerung oder Verweigerung der Zahlung für Waren, Bauprojekte oder Dienstleistungen.

Weltweit haben viele Länder – wie Deutschland, Japan, Südkorea und Frankreich – das Konzept der „relativen marktbeherrschenden Stellung“ in ihre Rechtssysteme integriert. Während Chinas geändertes Gesetz den international gebräuchlichen Begriff der „relativen Marktbeherrschung“ nicht übernimmt, führt es das Konzept der „marktbeherrschenden Vorteilsposition“ ein (优势地位) soll eine ähnliche Funktion erfüllen. Durch die bewusste Verwischung der Schwelle für die Feststellung einer marktbeherrschenden Stellung und die Beschränkung des Geltungsbereichs der Durchsetzung auf große Unternehmen gegenüber KMU verringert die Änderung die Beweislast für die Regulierungsbehörden und verbessert die Durchsetzbarkeit. Infolgedessen dürften Praktiken wie die Festlegung unfairer Zahlungsbedingungen und die Verzögerung von Zahlungen an KMU in naher Zukunft zu den wichtigsten Durchsetzungsprioritäten gehören.

Das neue Gesetz enthält erstmals auch Bestimmungen zur extraterritorialen Anwendung. Es besagt ausdrücklich, dass unlautere Wettbewerbshandlungen, die außerhalb der Volksrepublik China begangen werden, die Marktordnung in China stören oder die legitimen Rechte und Interessen inländischer Anbieter oder Verbraucher verletzen, diesem Gesetz und anderen einschlägigen Rechtsvorschriften unterliegen.

SINGAPUR – PwC-Bericht prognostiziert Verdreifachung des Rechtsmarkts für Nachhaltigkeit in Singapur

Matthew Kasdin, General Counsel, Impact Investment Exchange (IIX)

Ein neuer PwC-Bericht im Auftrag des Singapore Economic Development Board, Enterprise Singapore und des Justizministeriums prognostiziert, dass sich der Markt für nachhaltige Rechtsdienstleistungen in Singapur bis 2033 auf 450 bis 500 Millionen Singapur-Dollar verdreifachen wird, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 10 %. Das Wachstum wird durch regulatorische Anforderungen und Singapurs Rolle als regionales Zentrum für Finanz- und Kohlenstoffdienstleistungen vorangetrieben. Unmittelbare Chancen werden in den Bereichen grüne Finanzierung, Investitionsprojekte und Infrastruktur sowie Technologien und digitale Innovationen gesehen.

THAILAND – Justizministerium schlägt verbindliches Gesetz zur Sorgfaltspflicht im Bereich Menschenrechte vor

Matthew Kasdin, General Counsel, Impact Investment Exchange (IIX)

Thailands geplantes Gesetz zur verbindlichen Sorgfaltspflicht in den Bereichen Menschenrechte und Umwelt (mHREDD) verpflichtet in Thailand tätige Unternehmen dazu, Menschenrechts- und Umweltrisiken in ihren Betrieben und Lieferketten zu identifizieren, zu verhindern und zu adressieren. Das Gesetz ist auf Thailands angestrebte OECD-Mitgliedschaft zurückzuführen und soll sich an den UN-Leitprinzipien für Wirtschaft und Menschenrechte orientieren. Dabei baut Thailand auf Thailands Position als erstes asiatisches Land auf, das 2019 einen Nationalen Aktionsplan für Wirtschaft und Menschenrechte eingeführt hat.

Rechtsraumübergreifende Entwicklungen

Matthew Kasdin, General Counsel, Impact Investment Exchange (IIX)

MALAYSIA/UK: Der Oberste Gerichtshof des Vereinigten Königreichs verweigert die Genehmigung zur Anfechtung der Zuständigkeit in einem neuartigen Lieferkettenverfahren, in das Dyson-Fabrikarbeiter in Malaysia verwickelt sind

Anfang Mai 2025 lehnte der Oberste Gerichtshof des Vereinigten Königreichs einen Antrag der Dyson Group auf Zulassung einer Berufung gegen die Entscheidung des Berufungsgerichts vom Dezember 2024 ab, wonach England „eindeutig und eindeutig“ der geeignete Gerichtsstand für die Verhandlung des gegen sie anhängigen Verfahrens sei. Der Fall betrifft Vorwürfe der Zwangsarbeit in Dysons Lieferkette in Malaysia. In einem früheren Verfahren hatte Dyson argumentiert, Malaysia sei eindeutig der geeignetere Gerichtsstand für die Verhandlung des Falls. Dieses Argument war in erster Instanz erfolgreich, scheiterte jedoch vor dem Berufungsgericht. 

JAPAN/PHILIPPINEN/SINGAPUR: Das philippinische Unternehmen ACEN sowie die singapurischen Unternehmen GenZero und Keppel und das japanische Unternehmen Mistubishi sind gemeinsam Vorreiter beim weltweit ersten Abkommen über Übergangskredite nach Artikel 6 zur vorzeitigen Stilllegung von Kohlekraftwerken

Im Mai 2025 schloss sich Diamond Generating Asia, eine Tochtergesellschaft des japanischen Handelshauses Mitsubishi, mit dem philippinischen Energieunternehmen ACEN und den von Temasek unterstützten Unternehmen GenZero und Keppel Ltd. aus Singapur zusammen. Ziel dieser bahnbrechenden Transaktion ist die vorzeitige Stilllegung des 246-Megawatt-Kohlekraftwerks der South Luzon Thermal Energy Corporation (SLTEC) in Batangas bis 2030 – ein Jahrzehnt früher als geplant. Der bahnbrechende Deal nutzt „Transition Credits“, eine neuartige Klasse von Emissionszertifikaten, die aus Emissionseinsparungen generiert werden, wenn Kohlekraftwerke vorzeitig stillgelegt und durch saubere Energiequellen ersetzt werden. Die Transaktion demonstriert eine skalierbare grenzüberschreitende Zusammenarbeit für die Energiewende in Südostasien gemäß Artikel 6 des Pariser Abkommens.

Wissenshighlights vom Q3-Event

Die zunehmende Konvergenz von B Corp-Zertifizierung und Impact Investing in Asien 2. September 2025

Takahisa Watanabe, Vivien Teu, Bintang Capital Partners, Drachenfisch, Frohes Jahr Social Company, Japans UNERI-Hauptstadt

Die Konvergenz von B Corp-Zertifizierung und Impact Investing in Asien

GAIL APAC hat kürzlich mit Unterstützung von B Market Builder Japan eine Online-Veranstaltung mit dem Titel „Wirkung fördern: Die wachsende Konvergenz von B Corp-Zertifizierung und Impact Investing in Asien“ veranstaltet. Wir haben uns gefreut, führende Persönlichkeiten aus dem Impact-Investing-Ökosystem Asiens zu einer aufschlussreichen Diskussion über die Schnittstelle zwischen B Corp-Zertifizierung und Impact Investing begrüßen zu dürfen.

In den letzten Jahren hat sich die „B Corp“-Bewegung weltweit ausgebreitet. Unternehmen streben nach Vorteilen (das „B“) nicht nur für ihre Aktionäre, sondern für alle Stakeholder, einschließlich Mitarbeiter, Kunden, die Gesellschaft und die Umwelt. Diese Dynamik nimmt in Asien zu: Über 300 Unternehmen in 21 Ländern sind mittlerweile zertifiziert. Taiwan und Südkorea sind Marktführer, und Japan verzeichnet seit der Gründung von B Market Builder Japan im Jahr 2024 einen rasanten Anstieg der Zertifizierungen.

Der asiatische Markt für Impact Investing wächst weiter. Das verwaltete Vermögen beträgt über 38 Milliarden US-Dollar und verzeichnet damit die höchste Wachstumsrate weltweit. Investoren stehen jedoch weiterhin vor Herausforderungen wie der Impact-Messung und -Steuerung (IMM) und dem Risiko des „Impact Washing“.

Vor diesem Hintergrund gewinnt die B Corp-Zertifizierung als Lösung zunehmend an Bedeutung, da ihre strengen Standards und der Verifizierungsprozess die Glaubwürdigkeit des Nachhaltigkeitsmanagements eines Unternehmens stärken. Darüber hinaus dient das B Impact Assessment (BIA), der Bewertungsrahmen von B Corp, als gemeinsame Sprache für die Messung und den Vergleich der Auswirkungen und erleichtert so die Kommunikation zwischen Investoren und Unternehmen.

Angesichts dieser Trends organisierte GAIL APAC diese Veranstaltung, um zu untersuchen, wie asiatische Impact-Investoren B Corp- oder B Lab-Standards in ihre Anlagestrategien integrieren.

Die Veranstaltung begann mit einer Keynote-Präsentation des japanischen Vorstandsmitglieds GAIL APAC, Takahisa Watanabe. Er gab einen Überblick über die neuesten B Corp- und Impact Investing-Trends in Asien und den Zusammenhang zwischen B Corps und Impact Investing.

Im Anschluss an die Keynote fand eine Podiumsdiskussion unter der Moderation von Vivien Teu, Vorstandsmitglied von GAIL APAC und Leiterin der GAIL Impact Law Firm Vivien Teu Law Practice, statt, an der vier in Asien investierende Fondshäuser teilnahmen. Das Panel diskutierte angeregt darüber, wie sie B Corp-Prinzipien in ihre jeweiligen Anlagephilosophien integrieren und tauschte sich über konkrete Strategien und Herausforderungen aus.

Podiumsdiskussion:

Die Podiumsdiskussion hob die einzigartigen Ansätze jedes Unternehmens hervor:

• Bintang Capital Partners (Malaysia): Als erster B Corp-zertifizierter Investmentmanager in Südostasien verlangt das Unternehmen von seinen Portfoliounternehmen die B Corp-Zertifizierung. Es ist davon überzeugt, dass die strengen B Lab-Standards „Absicherung nach unten“ und „Verantwortlichkeit“ bei Investitionen bieten. Mit konkreten Initiativen zur Erzielung finanzieller Renditen und sozialer Wirkung verknüpft das Unternehmen Carried Interest mit der Erreichung von Impact-Zielen.
• Drachenfisch: Als zertifiziertes B Corp-Unternehmen konnte Arowana den Wert der Zertifizierung aus erster Hand weitergeben. Intern hat sie zur Verbesserung der Unternehmenskultur beigetragen. Extern hat die Teilnahme an der B Corp-Community, die eine gemeinsame Sprache spricht, die Zusammenarbeit mit Investoren und Partnern gestärkt.
• Merry Year Social Company (MYSC) (Südkorea): MYSC, ein führendes Unternehmen im Bereich sozialer Innovationen in Südkorea, erläuterte den Nutzen von B Corp als wirksames Instrument zur Gewährleistung der Rechenschaftspflicht und als Hilfe bei der Investitionsprüfung und wie es B Corp als Rahmen für die Entwicklung einer Kultur und Community mit Wirkung nutzt.
• UNERI Capital (Japan): Als Inkubator und Risikokapitalgesellschaft ist das B Impact Assessment ein äußerst nützliches Instrument für Startups, um ihre eigenen Geschäftsgrundlagen aufzubauen, während viele Impact-Investing-Frameworks investorengesteuert sind. Indem UNERI Capital seine Portfolio-Startups ermutigt, eine zukünftige B Corp-Zertifizierung anzustreben, trägt es dazu bei, bereits in den frühesten Wachstumsphasen eines Unternehmens eine wirkungsorientierte DNA zu verankern.

In der Diskussion wurde auch darauf eingegangen, wie die in diesem Jahr veröffentlichten neuen B Lab-Standards die Zukunft des Impact Investing in Asien prägen werden, was die Sitzung für alle Teilnehmer äußerst informativ machte.

GAILs neues APAC-Firmenmitglied

Aktuelles zu Malaysia

Vivien Teu Rechtsanwaltskanzlei

Vivien Teu Law Practice, Mitglied der einflussreichen Anwaltskanzlei GAIL APAC, wurde in Malaysia gegründet und im August beim Malaysia Bar Council registriert, nachdem die Anwaltskanzlei im Mai dieses Jahres separat in Hongkong gegründet worden war.

Das Unternehmen möchte seine Erfahrung auf den internationalen Kapital- und Investmentmärkten sowie sein Wissen im Bereich nachhaltige Finanzierung und Impact Law einbringen, um zu den nächsten Phasen der nachhaltigen wirtschaftlichen Entwicklung Malaysias beizutragen.   

Das malaysische Parlament hat kürzlich das Gig Workers Bill 2025 („Gesetz“) verabschiedet, das klare gesetzliche Definitionen für wichtige Parteien und Vereinbarungen enthält, darunter „Gig Worker“, „Auftraggeber“, „Plattformanbieter“ und „Dienstleistungsvereinbarung“. Jede Dienstleistungsvereinbarung muss die Parteien, die Dauer, den Leistungsumfang, die Pflichten, die Vergütungssätze, die Zahlungsmethoden und etwaige Leistungen oder Gratifikationen genau angeben. Zum Schutz von Gig Workern verlangt das neue Gesetz eine vorherige Vereinbarung von Vergütungssätzen und Zahlungsfristen (oder eine Zahlung innerhalb von sieben Tagen nach Leistungserbringung, falls nicht anders angegeben). Außerdem ist Diskriminierung bei Arbeitsaufträgen oder der Vergütung sowie eine Kündigung ohne triftigen Grund untersagt. Das Gesetz schafft außerdem einen mehrstufigen Rahmen zur Streitbeilegung – ein internes Beschwerdeverfahren mit einer 30-tägigen Lösungsfrist, eine Schlichtung vor den Arbeitsbeziehungsbehörden und die Überweisung an ein spezielles Gig Workers Tribunal, dessen verbindliche Urteile die Kraft eines Gerichtsbeschlusses haben. Ein Beirat wird zu branchen- und regionsspezifischen Mindestlohnformeln und -standards beraten.

Die Aufsichts- und Durchsetzungsbefugnisse liegen beim Generaldirektor für Arbeit, dessen Beamte Räumlichkeiten inspizieren, Unterlagen beschlagnahmen und Straftaten untersuchen können. Plattformanbieter müssen Gig-Worker gemäß dem Self-Employment Social Security Act 2017 registrieren, obligatorische Abzüge von deren Verdienst vornehmen und in ihrem Namen Beiträge an die Sozialversicherung abführen, während die Auftraggeber für die Arbeitssicherheit und den Gesundheitsschutz verantwortlich sind. Bestehende Dienstleistungsverträge bleiben gültig, aber alle Vertragsbedingungen, die ungünstiger als die gesetzlich vorgeschriebenen sind, werden ungültig und automatisch durch die gesetzlichen Mindeststandards ersetzt.

Zur Information: In der Erkenntnis, dass Plattformarbeiter nicht unter die traditionelle Definition von Arbeitnehmern oder unabhängigen Auftragnehmern fallen, hat Singapur außerdem den Platform Workers Act 2024 eingeführt, der einen speziellen Rechtsrahmen für Teilnehmer der Gig-Economy in Singapur schafft. Plattformarbeiter werden als Personen definiert, die Dienstleistungen unter der Managementkontrolle digitaler Plattformen erbringen, und haben Anspruch auf Schutzmaßnahmen wie Entschädigungen bei Arbeitsunfällen gemäß dem Work Injury Compensation Act 2019, obligatorische Beiträge zum Central Provident Fund und das Recht, anerkannte Plattformarbeitsverbände für Tarifverhandlungen und Streitbeilegung zu gründen. 

Wir ermutigen GAIL-Mitglieder, sich aktiv am Wissensaustausch innerhalb des GAIL-Netzwerks zu beteiligen. Sie sind herzlich eingeladen, zu GAIL Knowledge beizutragen. Ihre Beiträge werden über die Kommunikationskanäle von GAIL verbreitet. Dies ist nicht nur eine Gelegenheit zum Wissensaustausch, sondern auch eine Plattform für einflussreiche Anwälte, sich zu vernetzen und auszutauschen.

Sie können gerne teilen:

• Gesetzesaktualisierungen aus Ihrer Gerichtsbarkeit beeinflussen,
• Ihre Perspektiven zu spezifischen Fragen des Impact Law,
• Analysen und Einblicke in Fälle,
• oder Ihre eigenen Impact-Law-Geschichten.

Bei Fragen wenden Sie sich bitte an die Mitarbeiter der GAIL:
Louise Williams (l.williams@gailnet.org)
oder den APAC KWG-Vorsitzenden:
Giana Lin (giana.lin@fuguanlaw.com).